É fato, é hora de democratizar os investimentos alternativos. Quando se tratamos desse tema, os investidores com alto poder aquisitivo podem estar deixando dinheiro na mesa.
Apesar de estarem cientes dos benefícios potenciais desses investimentos, os investidores high-net-worth (HNW) (e seus assessores) estão mal representados quando o assunto é investimento alternativo.
Para esclarecer, as instituições financeiras classificam os clientes de alta renda em 2 grupos: o High Net Worth (HNW) e Ultra High Net Worth (UHNW). A diferença entre eles está no patrimônio acumulado. Os HNW são os milionários com patrimônio mínimo de US$ 1 milhão a US$ 5 milhões. Já os ultra milionários (UHNW) possuem patrimônio superior a US$ 10 milhões.
Por diversas razões, essas instituições têm tido muito mais facilidade em investir (os recursos de capital próprio) em alternativos e tem obtido recompensas satisfatórias. Como consequência, tem aumentado a alocação. Por outro lado, não estão oferecendo esses mesmos ativos aos clientes de alta renda.
Achamos que isso precisa mudar. Os investidores HNW merecem as mesmas vantagens que as grandes instituições desfrutam quando acessam os investimentos alternativos.
Sem acesso igualitário a eles, como o private equity e hedge funds, muitos investidores de alta renda estão trabalhando com um conjunto de ferramentas incompleto, pois navegam por um cenário econômico e de rentabilidade complexo.
Os motivos para democratizar os investimentos alternativos
Desempenho e Mitigação de Riscos
Instituições como previdência e seguradoras fizeram das alternativas um componente central da carteira, mais do que dobrando suas alocações na última década. Dotações educacionais, por exemplo, alocaram uma média ponderada em dólar de 53% de suas carteiras para estratégias alternativas em 2016.
Por que o aumento do apetite por estes ativos?
Uma razão importante: o potencial de superar o desempenho a longo prazo. O private equities, um dos investimentos alternativos mais populares entre as instituições, tem superado os mercados públicos e a maioria das principais classes de ativos em períodos de 10, 15 e 20 anos.
Os alternativos também podem desempenhar um papel importante na mitigação e diversificação da carteira. Em comparação com os investimentos tradicionais em ações e renda fixa, as estratégias alternativas podem gerar diferentes perfis de desempenho, aumentando o potencial para rentabilidade.
Os investidores HNW podem recuperar a rentabilidade perdida?
Sim. 67,5% dos consultores de investimento que pesquisamos disseram que seus clientes HNW estão interessados em private equity. E ainda assim, em média, apenas 10% de sua base de clientes estão investindo em fundos de private equity. Portanto, há um mundo de oportunidade de investidores que deverão, nos próximos anos, diversificar sua carteira com os investimentos alternativos.
O problema? Os investidores de alta renda e seus assessores enfrentam certas restrições ao investir como, valor mínimo elevado, poucos tipos de ativos para serem escolhidos, falta de liquidez e sistemas complexos para aporte.
Mesmo quando os investidores superam esses obstáculos, eles ainda esforçam para entender o mercado de ativos alternativos, seja por falta de informação ou tecnologia adequada.
Assim como as doações devem crescer e as pensões devem administrar os pagamentos através de bons e maus mercados, os indivíduos precisam que suas carteiras resistam à volatilidade, componham riqueza e financiem objetivos específicos como pagar pela educação do filho e proporcionar renda para aposentadoria.
Como democratizar o acesso aos investimentos alternativos
Acreditamos que é hora de nivelar e dar aos investidores HNW e seus assessores o mesmo acesso, transparência e infraestrutura de que desfrutam as grandes corporações.
Identificamos três requisitos-chave para alcançar esta democratização:
1) Aumentar o acesso
Hoje, o investidor médio não tem acesso a uma gama de opções de alta qualidade através de estratégias de investimento alternativo. Além disso, o HNW tem a escolha limitada, valor de entrada elevado e taxas. Tudo isso apresenta impedimentos para a maioria dos investidores de varejo.
ESCOLHA: historicamente, os investidores têm visto apenas uma pequena fatia dos investimentos alternativos. Muitos dos gestores mais talentosos trabalham exclusivamente com investidores institucionais, deixando o grande varejo inexplorado.
Mesmo investidores com consultores em grandes bancos privados normalmente só conseguem acessar uma porcentagem muito pequena das oportunidades de private equity e hedge funds disponíveis no mercado.
Os investidores precisam de um quadro mais completo de alternativas para investimento, desde capital de risco, fundos de compra e venda, e fundos de hedge funds.
MÍNIMOS: os investidores também têm sido restringidos devido a valores mínimos de entrada. O valor padrão da indústria para um fundo de private equity é de US$ 5 milhões, mas alguns gestores têm mínimos que chegam a US$ 20 milhões, o que os torna um limite excessivo até mesmo para ultra milionários. O acesso a estes fundos que permitam a construção de uma carteira diversificada é fundamental.
TAXAS: Os investidores continuam pagando taxas elevadas para participar de certos investimentos alternativos. É importante existir uma estrutura de taxas simples e acessível em toda a oferta deste ativo.
2) Melhorar a Transparência
Os investidores HNW e seus assessores precisam da educação e informação necessárias para tomar decisões estratégicas e inteligentes.
DILIGÊNCIA: para investidores institucionais, os gestores de fundos alternativos têm o prazer de fornecer livros personalizados, organizar reuniões individuais e passar muitas horas cuidando de chamadas de acompanhamento. Contudo, este modelo não é aplicável ao fragmentado mercado de investidores de alta renda.
Atualmente, a maioria dos investidores individuais não tem a capacidade de aportar nestes ativos sem um acompanhamento. A educação do investidor aliada a uma due diligence completa e objetiva é um pré-requisito para a democratização das alternativas.
PORTFOLIO CONSTRUÇÃO E ANÁLISE: à medida que os investidores individuais ganharem acesso aos ativos alternativos, como private equity e hedge, muitas vezes eles não entenderão como a integração de um determinado produto impactará sua estratégia geral de investimento.
Esses investidores precisam de ferramentas adequadas para entenderem a movimentação da carteira e como os alternativos interagem com os investimentos existentes. Os demonstrativos e relatórios de desempenho devem ser simplificados e agilizados.
3) Infraestrutura
É necessário (e urgente) tornar o processo menos complicado para os investidores de alta renda e seus assessores.
Atualmente, a ferramenta é construída para atender os grandes investidores institucionais, enquanto que o grande “varejo” permanece com bloqueios em diversas áreas. Incluindo requisitos burocráticos onerosos, falta de relatórios integrados e opções limitadas de liquidez.
PAPELADA DE TRABALHO INTENSIVO
Um alto volume de administração manual está envolvido na revisão e assinatura de documentos de contratação, no preenchimento do credenciamento do investidor e demais movimentações.
Embora o sistema seja viável para um pequeno número de instituições de grande porte, ele desmorona quando aplicado a um grande número de investidores individuais. O processo de trabalho intensivo é pesado e ineficiente, tanto para investidores quanto para gestores.
Os investidores individuais e seus assessores precisam de um processo simplificado, que seja automatizado sempre que possível, para imitar os processos mais ágeis associados aos investimentos tradicionais, como ações, títulos, fundos mútuos e renda fixa. Eles também precisam de apoio para resolver questões ao longo do caminho, especialmente ao darem seus primeiros passos no mundo alternativo.
RELATÓRIO E ADMINISTRAÇÃO INTEGRADA
Embora muitas instituições tenham caminhado para um relatório consolidado que agregue todos os seus investimentos públicos e privados em um único painel, os investidores individuais estão muito atrasados.
Um relatório abrangente que apresente um quadro completo da carteira é fundamental para um investimento eficaz, bem como para a incorporação e gestão de ativos.
A infraestrutura administrativa dos fundos de private equity e hedge funds deve ser integrada com as plataformas de custódia e outras já utilizadas pelos investidores de varejo para garantir uma movimentação otimizada dos ativos e um monitoramento robusto da carteira.
ILIQUIDEZ
Embora adicionar algum nível de falta de liquidez às carteiras tenha vantagens, os períodos de lock up (prazo em que não pode se desfazer do ativo) podem apresentar obstáculos até mesmo para os investidores que têm controle dos recursos a longo prazo.
Os períodos de lock up para fundos de hedge são, normalmente, de 12 meses ou menos, mas os lock-ups de capital privado podem variar de 4 a 5 anos para um fundo de crédito privado e de 12 a 13 anos para um fundo de capital de risco.
Facilidade de acesso ao Private Equity a fim de democratizar os investimentos alternativos
Até o momento, investidores individuais que precisam vender seus interesses não tiveram acesso a um mercado mais adequado quando se fala de liquidez, ao contrário de instituições que podem liquidar participações em fundos de private equity de forma mais confiável.
Tornar o private equity uma classe de ativos mais acessível exigirá uma solução semelhante para os investidores individuais.
Sem acesso a alternativas de alta qualidade, os investidores individuais estão trabalhando com um conjunto incompleto de ferramentas de investimento.
Acreditamos que os investidores HNW merecem, e precisam, do mesmo acesso ao mundo diversificado de investimentos alternativos que as grandes instituições desfrutam. Enquanto eles continuarem a enfrentar obstáculos para integrar alternativas, os problemas não serão resolvidos.
É hora de remover os bloqueios e democratizar os investimentos alternativos!
Texto traduzido e adaptado de ICapital Network, “Why Democratization Matters”.
