O ecossistema de venture capital enfrentou profundas mudanças desde o início da alta global das taxas de juros no ano passado, trazendo novos desafios para as startups que pretendem captar recursos.
No primeiro semestre de 2023, todos os setores e estágios do mercado de investimentos em startups foram afetados, fazendo com que as captações e negócios ficassem bem abaixo dos níveis históricos dos últimos anos.
No entanto, empresas com foco no desenvolvimento de novas tecnologias, como inteligência artificial, e disrupção de mercados tradicionais, com soluções de aumento de produtividade, seguem atraindo grandes volumes de aportes e o interesse dos investidores.
Essas são as constatações do relatório Venture Monitor, do PitchBook, para o segundo trimestre deste ano, que mostra que as captações estão cada vez mais difíceis, principalmente no estágio seed, cujos negócios recuaram 26,3% em relação ao trimestre anterior.
Além disso, o volume de capital preso em startups maduras aumentou no período, com apenas US$ 12 bilhões de valor de saída nos EUA, após o número de negócios atingir a mínima da década.
Neste artigo, vamos entender melhor o cenário do venture capital apresentado pelo relatório do PitchBook e traçar as tendências do setor.
Os tópicos que vamos abordar a partir de agora são os seguintes:
Alta de juros muda humor dos investidores
O ecossistema de venture capital enfrentou enormes desafios no primeiro semestre de 2023, devido a mudanças significativas que ocorreram no mercado, as quais não eram vistas há décadas.
Um dos principais fatores para essas mudanças foi o aumento das taxas de juros no mundo, com destaque para o Federal Reserve dos EUA, que empreendeu seu mais agressivo aperto monetário das últimas décadas, levando sua taxa básica para a máxima de 22 anos na última reunião.
Isso acabou afetando todos os setores e estágios do ecossistema de investimento em startups, levando a negócios e captações de recursos abaixo dos recordes atingidos nos últimos anos.
Apesar das dificuldades, os PitchBook aponta que determinados segmentos continuaram atraindo recursos e incentivos, como a área de inteligência artificial, especialmente com programas governamentais, como as leis CHIPS e Science Act nos EUA, que oferecem estímulos para investimentos em tecnologias inovadoras.
No entanto, também há preocupações com regulamentações excessivamente rígidas e falta de capital, o que pode dificultar o desenvolvimento de centros de inovação promissores e restringir o investimento a áreas já estabelecidas.
Redução de custos e busca de novas fontes de investimento
O relatório do PitchBook aponta ainda que, para contornar esse cenário de estiagem de capital, as startups estão buscando formas de reduzir despesas e levantar recursos fora das linhas tradicionais de crédito.
Os investidores estão focados em fortalecer suas posições atuais e realizar investimentos com alto potencial em novas empresas. As startups estão reduzindo custos e buscando fontes de receita para aumentar sua capacidade de sobrevivência sem depender excessivamente de instituições financeiras.
Apesar de o humor ter melhorado um pouco no mercado de capitais nos últimos meses, especialmente com a retomada do setor de tecnologia, em meio à euforia com a inteligência artificial, o mesmo otimismo não foi visto no segmento de venture capital, com os juros elevados tornando mais curta a paciência dos investidores.
Além da estagnação do número de negócios, os montantes dos deals também sofreram um drástico recuo, seguindo a tendência de queda vista no ano passado, após a disparada registrada em 2021.
Contra a tendência, dois estágios registram um aumento no número de deals, ainda que por razões distintas. O estágio inicial (early stage) teve o quarto trimestre mais ativo da série histórica em número de deals, e o número de investidores de olho no segmento ainda é elevado.
O estágio de venture growth também viu o número de negócios crescer, mas, segundo o PitchBook, isso ocorreu mais por causa de financiamento de resgate do que por investimentos em crescimento.
Segundo o relatório, a pressão da escassez de capital aumentou desde o estágio de crescimento do empreendimento até a fase inicial do ciclo de vida das startups.
No estágio “semente”, o valor das negociações trimestrais apresentou uma queda de 26,3% em relação ao trimestre anterior. Uma série de fatores contribui para isso, como o fato de os investidores dedicarem mais tempo e recursos às suas empresas já existentes; negociações que estão levando mais tempo para serem concluídas; e startups recorrendo a estratégias criativas de conservação de capital para evitar a necessidade de voltar ao mercado.
Queda no número de investidores não tradicionais
A importância de investidores não tradicionais no ecossistema de capital de risco tem sido observada há muito tempo, assim como a diminuição de sua participação no VC, que continuou a cair no segundo trimestre de 2023.
Investidores “crossover” (que investem tanto em empresas de capital fechado quanto aberto) participaram de cerca de US$ 25 bilhões em valor de negócios durante o primeiro semestre do ano, cerca da metade do recorde de participação desses investidores em valor de negócios em um único trimestre.
Capital preso em startups maduras
O relatório do PitchBook aponta ainda que, até o primeiro semestre do ano, foram registrados apenas US$ 12 bilhões em valor de saída em cerca de 588 eventos estimados nos EUA.
O documento afirma que uma grande quantidade de capital permanece “presa” em startups em estágio avançado e de crescimento, que têm receio de tentar realizar uma abertura de capital, com medo temendo o escrutínio intenso.
Apesar da fraca atividade de saída até o momento, o IPO da Cava tem chamado a atenção de muitos, que esperam que seu sucesso possa impulsionar um retorno do mercado de IPOs.
Desafios geram oportunidades
Apesar de todos esses desafios, é possível manter o otimismo, pois é nos momentos de crise que muitas vezes surgem líderes de mercado.
Além disso, setores específicos, como ciências da vida e inteligência artificial, oferecem inúmeras oportunidades no atual cenário de mercado, e a expectativa é que o mercado de venture capital continue impulsionando a inovação global e contribuindo para a economia do futuro.
No entanto, é importante equilibrar medidas regulatórias para evitar consequências negativas para novos empreendedores e garantir diversidade geográfica e demográfica no setor de capital de risco.
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