O livro “The art of value investing: How the World’s Best Investors Beat the Market” (A arte do value investing: como os melhores investidores do mundo batem o mercado), escrito por John Heins e Whitney Tilson, condensa os anos de experiência em investimentos de seus autores, explicando, entre outras coisas, como procurar ações que estejam sendo negociadas com descontos significativos em relação ao seu valor.
John foi cofundador da Value Investor Media, Inc, junto de Whitney, um ex-gestor de fundos de hedge. Ambos realizaram uma palestra no Google, cujo tema central foi o value investing. É sobre ela que comentaremos hoje.
Nesta palestra, Heins conta que a ideia do livro – o qual recomendo a leitura – era sintetizar todas as perguntas que alguém com o objetivo de ser um investidor de valor sério poderia ter. Perguntas que deveriam ser respondidas antes de comprometer seu capital, semelhante a um checklist antes de começar a investir.
Características de um value investor
A habilidade de valorar uma companhia não é um exercício trivial, mas é o tipo de habilidade importante de se desenvolver para ser realmente um investidor de sucesso.
Outro fator fundamental é entender qual o seu círculo de competência. “Quais são as indústrias, situações, áreas geográficas e tamanho de empresas que eu vou me especializar?”
Este tipo de pergunta te ajudará a construir sua estratégia para poder obter vantagem frente ao mercado.
Além disso, para estar à frente do mercado é preciso pensar diferente. Segundo Jon Jacobson, da Highfields Capital, existem dois tipos de eventos que criam volatilidade, que é responsável por criar oportunidades: eventos ligados à empresa (como notícias inesperadas, atividades de M&A, aspectos legais, etc) ou eventos externos, como fatores macroeconômicos.
Nós queremos entender o que fez o preço da ação mudar, depois compreender se os fatos modificaram os fundamentos de forma que justifique o novo preço. Caso contrário, pode ser uma grande oportunidade.
São oportunidades em situações como esta que permitem aos investidores de longo prazo acumularem ações e diferenciarem suas rentabilidades dos grandes índices. É como ir ao shopping em dia de promoção, com o bônus de que as ações te deixarão mais rico no futuro, caso os fundamentos se provem verdadeiros.
Uma das coisas que diferenciam value investors de outros investidores é que eles prestam muita atenção no que pode dar errado, qual pode ser a desvantagem. Todo investidor deve possuir certo otimismo, senão, não investiria. Porém, o ceticismo é quase uma marca registrada dos investidores de longo prazo.
O ceticismo também deve estar presente na sua postura diante do mercado. A atividade diária, os altos e baixos, não podem afetar o seu emocional. Você não deve se preocupar com a volatilidade no curto prazo.
Por fim, confiança e convicção são elementos primordiais para se tornar um bom investidor, mas a humildade deve prevalecer. Não assuma que você “conseguiu”, que tem tudo planejado. O mercado inevitavelmente o humilhará.
Kyle Bass, fundador da Hayman Capital Management, possui uma frase que resume bem essa questão:
“Você obviamente precisa desenvolver opiniões fortes e ter a convicção de ficar com elas quando acredita que está certo, mesmo quando todos os outros podem pensar que você é um idiota. Mas onde eu vi o ego atrapalhar é por nem sempre estar aberto a perguntas e sugestões que podem mudar sua mente. Se você nunca consegue admitir que está errado, é mais provável que você agarre suas perdas e venda seus ganhos, o que não é uma receita para o sucesso”.
Kyle Bass
