Os Certificados de Recebíveis Agrícolas (CRAs) e Imobiliários (CRIs) continuaram em firme tendência de alta no último ano, corroborando a preferência dos investidores por ativos ligados a setores robustos e resistentes a crises.
O CRA é uma importante ferramenta de financiamento dos produtores rurais, ao permitir que captem recursos com mais eficiência e a custos mais baixos do que as opções tradicionais de crédito.
Da mesma forma, o CRI se tornou um instrumento relevante para aumentar a liquidez de construtoras, incorporadoras e instituições financeiras que atuam no mercado imobiliário, além de elevar a oferta de crédito no setor.
Para os investidores, esses dois produtos oferecem a oportunidade de diversificar a carteira com segurança e rentabilidade superior à de outros títulos de renda fixa, contando ainda com benefícios tributários, como a isenção de imposto de renda sobre os rendimentos.
Se você deseja saber mais sobre o mercado de CRIs e CRAs, entender como eles funcionam e seus benefícios como investimento, continue a leitura deste artigo e fique por dentro dos seguintes tópicos:
CRAs batem recorde de emissões em 2022
Os certificados de recebíveis agrícolas tiveram um expressivo crescimento nos últimos anos, com os investidores cada vez mais interessados em ter exposição a um dos pilares mais importantes da nossa economia.
De acordo com o Anuário da Uqbar, os CRAs se consolidaram como uma das principais alternativas de financiamento dos produtores rurais e das empresas do agronegócio, batendo recorde de captação em 2022.
O montante emitido de CRAs superou em 70% o volume captado em 2021, diante do interesse maior dos investidores por títulos mais rentáveis e isentos de imposto de renda, em um contexto de juros mais elevados.
Como mostra o gráfico abaixo, as emissões de CRAs superaram R$ 43,6 bilhões em 2022, superando o recorde registrado no ano anterior por larga margem:
Opção atraente de captação para produtores
Felipe Souto, CEO do Grupo Bloxs, que oferece soluções de investimentos alternativos e acesso ao mercado de capitais para pequenos e médios empreendedores de diversos setores, como agronegócio e mercado imobiliário:
O aumento da taxa de juros tornou a remuneração desse tipo de produto mais atraente para diversificação e construção de patrimônio. Os investidores sempre demonstraram grande interesse por ativos de setores seguros e resilientes a crises, como projetos agropecuários e imobiliários. Aqui na Bloxs, estruturamos diversas operações nesses mercados, para empreendedores que desejam acessar o mercado de capitais de forma simples e rápida, desde captações via crowdfunding até títulos tradicionais, como debêntures e até fundos de investimento.
Felipe aponta que, para os empreendedores, o CRA permite antecipar o recebimento de recursos para investir na produção e alavancar seu crescimento, sem precisar recorrer a opções de crédito mais caras.
Além disso, a securitização desses recebíveis, isto é, sua transformação em títulos que podem ser negociados no mercado financeiro, permite disseminar melhor a estrutura de riscos, ampliando a oferta de crédito e, consequentemente, as oportunidades de crescimento das empresas.
Ele oferece vantagens tanto para os produtores, que conseguem obter financiamento mais barato e diversificar suas fontes de crédito, quanto para os investidores, que têm acesso a um investimento de alta rentabilidade e risco relativamente baixo.
De acordo com a Uqbar, a principal modalidade de distribuição dos CRAs foi a com esforços restritos com base na instrução CVM 476, respondendo por quase 64% das emissões.
Da mesma forma, os CRAs com risco de crédito pulverizado predominaram, respondendo por mais de 97% das emissões, sendo que, em 2022, o crescimento foi de 7,01%.
O principal contrato-lastro dos CRAs foi a debênture, com 59,3% do montante total emitido no ano passado. Já as CPRs Financeiras responderam por 23,5%.
Vantagens de investir em CRAs
Para os investidores, são várias as vantagens de investir em CRAs, como:
- Rentabilidade atraente: os CRAs costumam oferecer uma rentabilidade superior à de outros investimentos de renda fixa disponíveis no mercado, como os títulos públicos.
- Baixo risco: as securitizadoras que emitem os títulos costumam fazer uma análise criteriosa do risco de crédito antes de emitir os CRAs, reduzindo ainda mais o risco de investimento.
- Isenção de IR: a valorização de capital obtida com CRAs é isenta de IR para pequenos investidores, aumentando a atratividade do produto.
- Diversificação: os CRAs são uma alternativa atraente para investidores que buscam diversificar a carteira com ativos ligados a um dos setores mais sólidos da nossa economia.
- Liquidez: os CRAs são negociados na bolsa de valores e têm um mercado secundário bastante ativo, ampliando a liquidez do investimento.
- Prazos diversificados: os CRAs têm prazos variados, que podem ser de alguns meses a vários anos. Com isso, o investidor pode escolher o título que melhor se adéqua ao seu perfil.
- Apoio ao agronegócio: o CRA é uma forma de contribuir com o financiamento do agronegócio brasileiro, setor essencial para a economia do país e com papel relevante na promoção da sustentabilidade e da segurança alimentar.
Emissões de CRIs superam R$ 50 bi em 2022
Se o mercado de CRAs seguiu aquecido no ano passado, batendo recordes de emissões, com os CRIs não foi diferente.
O mercado de certificados de recebíveis imobiliários teve forte crescimento em volume de emissões em 2022, graças principalmente à retomada do setor imobiliário e à busca dos investidores por alternativas de alocação mais seguras e rentáveis.
Como mostra o gráfico abaixo, os CRIs se tornaram uma fonte de captação cada vez mais relevante para as construtoras, incorporadoras e instituições financeiras que atuam no mercado imobiliário nos últimos anos.
O montante das emissões realizadas em 2022 superou em 26,32% as registradas no ano anterior, um recorde para o setor.
Investidores querem ter exposição ao mercado imobiliário
Como bem afirma, Felipe Souto, CEO do Grupo Bloxs:
Esse robusto crescimento evidencia o interesse cada vez maior dos investidores por ter na carteira ativos sólidos e geradores de renda, como é a característica do mercado imobiliário, ainda mais com a grande alta de juros no último ano, impulsionando a rentabilidade do produto.
De acordo com dados do Anuário da Uqbar, o montante emitido de CRI distribuído via ICVM 476 representou 78,54% do total em 2022, enquanto os 21,46% restantes ficaram com a oferta ICVM 400, repetindo a preferência dos anos anteriores.
Os CRIs com risco de crédito concentrado, de perfil corporativo, continuaram sendo a maioria, com um aumento de 3,27% em relação ao ano anterior, passando de 78,38% para 81,65%. Nas palavras da Uqbar:
Esse fato demonstra que o ponto focal do mercado ainda está no risco de crédito concentrado, indicando que o mercado ainda não atingiu o cenário ideal em que os CRIs pulverizados, e, portanto, de perfil residencial, predominam.
Por fim, o relatório destaca que o mercado de CRIs no Brasil pode crescer ainda mais nos próximos anos, diante da ampliação da base de investidores e da maior oferta de ativos lastreados em recebíveis imobiliários.
Vantagens da emissão de CRIs para o mercado imobiliário
Para os empreendedores, as vantagens de emitir um CRI são várias, como:
- Aumento da oferta de crédito imobiliário: a emissão de CRIs permite que as empresas antecipem recursos e consigam robustecer seu caixa, aumentando a oferta de crédito imobiliário.
- Redução do risco de crédito: a securitização de recebíveis permite uma diluição maior de riscos, reduzindo reduz o risco de crédito das empresas do setor e tornando-as mais atrativas para os investidores.
- Acesso a novos investidores: ao emitir CRIs, as empresas imobiliárias conseguem acessar novos investidores e podem realizar captações recorrentes no mercado.
- Diversificação das fontes de financiamento: a emissão de CRIs permite que as empresas do setor imobiliário diversifiquem suas fontes de financiamento, reduzindo sua dependência de empréstimos bancários e aumentando sua capacidade de investimento.
- Estímulo ao desenvolvimento do mercado de capitais: a emissão de CRIs contribui para o desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro, ao oferecer novas oportunidades de investimento para os investidores.
Em suma, o CRI é importante para o mercado imobiliário, porque contribui para aumentar a oferta de crédito, reduzir o risco de crédito, diversificar as fontes de financiamento, acessar novos investidores e estimular o desenvolvimento do mercado de capitais.
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